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如果假定今年的財(cái)政赤字率為3.5%，專項(xiàng)債發(fā)行3萬(wàn)億，可以達(dá)到7萬(wàn)億的量級(jí)

如果本次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的壓制時(shí)間越長(zhǎng)，那么企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流問題的概率就會(huì)越大，風(fēng)險(xiǎn)偏好是起不來(lái)的

無(wú)錫鑫輝創(chuàng)鋼業(yè)有限公司是一家專業(yè)從事合金鋼鋼板生產(chǎn)及銷售的廠家，主要生產(chǎn)及經(jīng)銷高壓鍋爐板、國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口耐磨板、壓力容器板、橋梁板、耐候板、低溫鋼板等合金鋼板，并致力于發(fā)展成為合金材料行業(yè)的大型企業(yè)集團(tuán)。

公司成立于2006年，總設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力年生產(chǎn)7200噸。經(jīng)過多年的努力，已經(jīng)完備了從熔煉、軋鋼、 拉拔、熱處理到成材全的生產(chǎn)工藝及完善的檢測(cè)設(shè)備。規(guī)模化的生產(chǎn)，集約化的，以及不懈的研發(fā)和創(chuàng)新使本公司產(chǎn)品保持著長(zhǎng)久的生命力。目前公司產(chǎn)品的銷售在國(guó)內(nèi)電熱合金市場(chǎng)于前列，2009年初公司成立了外貿(mào)部，產(chǎn)品現(xiàn)已遠(yuǎn)銷到中東，歐美市場(chǎng)。

國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口合金鋼系列：12Cr1MoV(G)、13CrMo44(A335P12（K11562、STFA22、15CrMo、P11、1.25Cr0.5Mo，T11)、10CrMo910(A335P22、K21590、12Cr2Mo、STFA24，STPA24,STBA24)、A335P5、(K41545、STFA25、STBA25、STPA25、Cr5Mo)、A335P9、(S50400、Cr9Mo、STPA26,STBA26,STFA26)、A335P91(K91560,T91,SA213T91,10Cr9Mo1VNb)、WB36(15NiCuMoNB5)、鋼研102(R102、12Cr2MoWVTiB)等

國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口耐磨板系列：NM360、NM400、NM450、NM500、NR360、NR400，B-HARD360、B-HA、B-HARD450、400、450、500、-50、-45，XAR400、XAR450、XAR500、X00。

主力換月，現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)穩(wěn)；工地需求下降，市場(chǎng)銷售偏冷——昨天，滬上建筑鋼市價(jià)格基本未變，銷量環(huán)比下滑。昨日夜間，受到G20消息的，歐美大漲，和不一；早盤，主導(dǎo)經(jīng)銷商報(bào)價(jià)平穩(wěn)，中小公司也沒有太動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)延續(xù)“橫盤"。具體到各品種，庫(kù)提資源中，中天、黃海、鑌鑫、新三洲、西林、北臺(tái)、九江、新?lián)徜摰葓?bào)價(jià)不動(dòng)，螺紋鋼主流價(jià)格掛在3420-3530元之間，盤螺售價(jià)3520-3550元/噸；廠提資源報(bào)價(jià)變化不大，申特、永鋼、中天和沙鋼產(chǎn)螺紋鋼基價(jià)3480-3520元，盤螺加價(jià)130-140元/噸。大戶持平觀望，散戶關(guān)注出貨，從早盤報(bào)價(jià)看，貿(mào)易商的心態(tài)比較平和：既不因外盤上漲而狂躁，也不因天氣不佳而頹廢。優(yōu)質(zhì)品價(jià)格，合格品穩(wěn)中微調(diào)：抗震螺紋鋼報(bào)價(jià)3400-3430元/噸，抗震盤螺售價(jià)3500-3520元/噸。波動(dòng)，依然是在小范圍內(nèi)進(jìn)行，早間，除個(gè)別公司報(bào)價(jià)象征性的下調(diào)10元外，更多的經(jīng)銷商平穩(wěn)出價(jià)——清風(fēng)徐來(lái)，水波不興，與其說現(xiàn)貨市場(chǎng)是有所“期待"，倒不如說“無(wú)奈"。為什么這么說呢？因?yàn)椤捌诖?是以平穩(wěn)為基礎(chǔ)，時(shí)刻有所突破；“無(wú)奈"是以平穩(wěn)為“抵抗"，更多體現(xiàn)為一種“退守"——而現(xiàn)實(shí)給人的感覺是：只有需求了，價(jià)格才能真的“穩(wěn)住"。這不，據(jù)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)點(diǎn)反饋，雖然是周五，但早盤的需求并不：工地報(bào)出計(jì)劃，數(shù)量不是很大；中間商詢價(jià)，采購(gòu)不是很積極。既然沒有“超量"的訂單，就只能相對(duì)低價(jià)出貨，臨近中午，為了爭(zhēng)取到客戶，更多中小公司在報(bào)價(jià)基礎(chǔ)上下浮開單，幅度10元/噸。

并無(wú)方向，現(xiàn)貨略有；終端按需備貨，市場(chǎng)成交一般——這是上午的市場(chǎng)特色，截至中午收盤，庫(kù)存大戶銷量?jī)汕Ф鄧崳行」旧倭块_單，總體出貨情況要好于昨天同期。交易量不大，價(jià)格有微調(diào)，從上午的開單情況看，主導(dǎo)資源售價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)中小跌，如，庫(kù)提資源中，黃海、鑌鑫和新?lián)徜摰瓤拐鹇菁y掛在3420元左右，北臺(tái)、新?lián)徜摰缺P螺售價(jià)3500-3530元/噸；又如，廠提資源中，申特、永鋼、中天和沙鋼等螺紋基價(jià)3470-3510元，盤螺級(jí)差140-150元/噸。價(jià)格穩(wěn)中松動(dòng)，成交沒有放大，貿(mào)易商的“情緒"是忐忑的：都想少虧點(diǎn)，又怕賣不動(dòng)。上午價(jià)格微調(diào)，成交一般；下午收綠，需求有限。午后，螺紋鋼震蕩走低，主力合約終收在全天的較低位。資本市場(chǎng)不“爭(zhēng)氣"，現(xiàn)貨市場(chǎng)缺“生機(jī)"：價(jià)格方面，大戶報(bào)價(jià)未見，中小公司見單議價(jià)，下浮空間也不大；成交方面，雨水漸歇，但工地沒有大量備貨，中間商按需補(bǔ)單，市場(chǎng)交易總體平淡。全天下來(lái)，大戶銷量近四千噸，中小公司出貨量五六百噸，總量較昨天三到四成，訂單基本來(lái)自剛需。

通過積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策來(lái)經(jīng)濟(jì)

第二波下跌與暴跌有關(guān)，同樣是因?yàn)橐咔楸l(fā)需求前景黯淡

回首本周，價(jià)格是震蕩回落，需求是增長(zhǎng)乏力，在“去庫(kù)存化"速度放緩的現(xiàn)狀下，鋼廠減產(chǎn)力度低于預(yù)期，電爐鋼更是處于復(fù)工狀態(tài)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)表明，需求恢復(fù)與供應(yīng)增長(zhǎng)共存，這也為后期供需矛盾激化埋下了隱患。接下來(lái)，高庫(kù)存仍然是大家的“明牌"，多數(shù)地區(qū)需求難有“超常規(guī)"的釋放，在廠商“降庫(kù)減壓"的操作下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格還將在區(qū)間波動(dòng)：銷量好，漲一點(diǎn)；賣不動(dòng)，跌回來(lái)。上海市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)很小，周邊區(qū)域變化不大。合肥市場(chǎng)主導(dǎo)鋼廠報(bào)穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格盤整；南京主導(dǎo)鋼廠穩(wěn)價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格微調(diào)；南昌市場(chǎng)價(jià)格不變，銷量有限；福州、廈門市場(chǎng)價(jià)格，成交偏弱；杭州市場(chǎng)開盤報(bào)穩(wěn)，盤中小幅波動(dòng)，成交不錯(cuò)。另外，唐山地區(qū)部分普碳方坯格掛3110元/噸，較前一交易日上漲10元。現(xiàn)貨價(jià)格徘徊，震蕩趨弱。，滬鋼早盤小幅拉升，隨后震蕩回落，十一點(diǎn)左右再次上抬，午后小幅整理，尾盤仍然走弱，多數(shù)合約收盤結(jié)算價(jià)格下跌。其中，螺紋鋼2010合約開盤3351元3362元3321元，收盤3329元，較上一交易日結(jié)算價(jià)格下跌22元/噸。上一交易日，普氏鐵礦石指數(shù)62%報(bào)85.95美元，較前一交易日下跌1.10美元。另?yè)?jù)西本新干線監(jiān)測(cè)的61個(gè)主要城市螺紋鋼價(jià)格，上漲城市2個(gè)，占比3%；下跌城市4個(gè)，占比7%；持平城市55個(gè)，占比90%。——從范圍看，開盤時(shí)個(gè)別城市上漲，少數(shù)市場(chǎng)下跌，更多的區(qū)域盤整。午后，沒有市場(chǎng)回漲。

過去任何一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2008年次貸危機(jī)的震中心在美國(guó)，2010年歐債危機(jī)震中心在歐洲，但本次是共振，先從開始，再到歐洲美國(guó)，強(qiáng)烈程度遠(yuǎn)超過往遇到的危機(jī)，但又不同于的經(jīng)濟(jì)衰退。過往的經(jīng)濟(jì)衰退是經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷復(fù)蘇和過熱后自然會(huì)進(jìn)入的一個(gè)階段，通常是因?yàn)榫用瘛⑵髽I(yè)部門或金融機(jī)構(gòu)加杠桿，而經(jīng)濟(jì)過熱會(huì)引發(fā)收緊流動(dòng)性，終高杠桿的部門出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。這種衰退解決也比較容易，只需要央行放松貨幣政策，注入流動(dòng)性就可以對(duì)癥下藥。但這一次引發(fā)衰退的其實(shí)是一次公共衛(wèi)生事件，而且是在經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇階段爆發(fā)的。因此，政策應(yīng)對(duì)上也不能簡(jiǎn)單通過貨幣政策寬松來(lái)解決，財(cái)政政策的效果會(huì)好于貨幣政策，但也只能起到緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力的作用。只有從根本上解決疫情因素，才能讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展重回正軌。如何判斷疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響？疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊體現(xiàn)在人的流動(dòng)性大大，如同金融市場(chǎng)資產(chǎn)的流動(dòng)性一旦消失將是災(zāi)難性的。盡管各種線上可以疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，但經(jīng)濟(jì)中多數(shù)活動(dòng)仍沒有辦法通過線上來(lái)，人的流動(dòng)性是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中*的重要環(huán)節(jié)。國(guó)內(nèi)目前疫情控制做，但是不能長(zhǎng)期依賴于強(qiáng)大的管控來(lái)實(shí)現(xiàn)，只有人的流動(dòng)性開始恢復(fù)正常，才能認(rèn)為疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響開始減弱。顯然，貨幣政策和財(cái)政政策都無(wú)法從根本上解決這一問題，必須依賴于醫(yī)學(xué)上的重大突破，找到重癥率和死亡率的。所以不同于意義的衰退，本次的政策應(yīng)對(duì)也會(huì)更加困難。

如2008年次貸危機(jī)，是華爾街投行發(fā)的各種資產(chǎn)化產(chǎn)品的違約風(fēng)險(xiǎn)開始在金融市場(chǎng)蔓延，但終經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退的是居民的。經(jīng)濟(jì)這么多年來(lái)結(jié)構(gòu)性的問題沒有解決，美國(guó)的問題在于貧富差距不斷拉大，則是過于依賴房地產(chǎn)，居民的資產(chǎn)負(fù)債表不斷惡化。疫情使得這些長(zhǎng)期問題在較短的時(shí)間內(nèi)迅速被激化，從而造成一系列連鎖反應(yīng)。比如，美國(guó)在疫情爆發(fā)后由于服務(wù)性行業(yè)更容易受到?jīng)_擊，不僅面臨失業(yè)問題，而且沒有足夠的覆蓋費(fèi)用，左傾意識(shí)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，使得今年大選結(jié)果的不確定性增大。產(chǎn)油國(guó)多年形成的減產(chǎn)協(xié)議也因?yàn)橐咔槎谛枨蟠蠓禄那闆r下，再維持價(jià)格聯(lián)盟已沒有意義，唯有通過擴(kuò)產(chǎn)才能實(shí)現(xiàn)自身利益化。居民杠桿率過高的風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)在疫情后出現(xiàn)，也是接下來(lái)需要深入思考的問題。長(zhǎng)期問題在疫情爆發(fā)后迅速顯性化，這意味著即使疫情本身了控制，后續(xù)帶來(lái)的余震可能仍不斷。第三，既然這樣的衰退無(wú)法僅僅通過貨幣政策寬松來(lái)解決，對(duì)投資帶來(lái)的啟示是什么呢？一方面，以債券為代表的安全資產(chǎn)的避險(xiǎn)作用會(huì)不斷下降，因?yàn)槔试絹?lái)越低，票息保護(hù)的力量越來(lái)越小。另一方面，過去一般當(dāng)利率下降到一定程度后，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)上行，但這個(gè)邏輯是建立在低利率對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有效的前提下的，而這次如果低利率不能解決問題，就意味著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的也是有限的。我們的投資框架也不能按照原來(lái)的套路，即經(jīng)濟(jì)衰退—貨幣政策放松—市場(chǎng)先反映經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇—經(jīng)濟(jì)真的復(fù)蘇的邏輯推演。

大多數(shù)人認(rèn)為V型是不可能的，但是否會(huì)是U型，或者如果U型底部足夠長(zhǎng)，變成L型？我們認(rèn)為更可能是“李寧型"，即在一季度斷崖式下滑后，會(huì)有一個(gè)階段性的反彈，但性不強(qiáng)，之后經(jīng)濟(jì)會(huì)重新面臨下行的壓力

假定鋼材產(chǎn)量維持當(dāng)前的低位水平，按照去年上半年的需求高峰數(shù)據(jù)計(jì)算，則庫(kù)存要到5月底甚至6月初才能下降到去年同期水平

壓力容器板：Q345R，16MnDR,14Cr1MoR，15CrMoR，09MnNiDR，12Cr2Mo1R，Q345R(HIC),07MnCrMoVR,13CrMo44。

低溫鋼板：Q345D/16MnD、Q345E、16MnR、15MnVR、09Mn2VR、06AlNbCuN。

公司是寶鋼、淮鋼、興澄在本地區(qū)的總代理商，并且與數(shù)十家國(guó)內(nèi)大中型鋼鐵生產(chǎn)廠家建立了長(zhǎng)效的協(xié)作聯(lián)盟，在華東地區(qū)構(gòu)建了多層次的網(wǎng)絡(luò)，并向輻射。為客戶提供完善、負(fù)責(zé)的跟蹤服務(wù)，深受廣大客戶的青睞。近年來(lái)，公司憑借資本優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)迅猛崛起，銷售總量連年遞增，企業(yè)規(guī)模日益擴(kuò)大，成為長(zhǎng)三角地區(qū)的市場(chǎng)新秀。歷年來(lái)公司堅(jiān)持執(zhí)行"誠(chéng)信守約，"的宗旨，采取以質(zhì)優(yōu)價(jià)廉、長(zhǎng)期合作的；強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部，用戶各種需要，以有求必應(yīng)的優(yōu)良服務(wù)，完善的售后服務(wù)等措施，贏得了廣大用戶的好評(píng)與青睞。

我們堅(jiān)持："創(chuàng)造價(jià)值、傳送貼心服務(wù)、鍛造經(jīng)典品牌、時(shí)代潮流"的宗旨，為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，搭建互利共贏的平臺(tái)。適逢成為的制造中心，我們將搭乘經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快速列車，以的人才，的技術(shù)，的服務(wù)，不遺余力地不斷客戶的滿意度，各行的工控能源需求。

無(wú)錫鑫輝創(chuàng)鋼業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)的商海中，始終堅(jiān)持以客戶為中心，以為重點(diǎn)、人才為保證、效益為根本的經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持扎扎實(shí)實(shí)、腳踏實(shí)地為，為社會(huì)發(fā)展著想的宗旨。無(wú)論是現(xiàn)在還是將來(lái)，鑫輝創(chuàng)都將始終不渝地遵循這一宗旨。我們真誠(chéng)的希望與國(guó)內(nèi)外廣大用戶建立長(zhǎng)期、友好的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，互惠互利，共圖發(fā)展！